市場回顧
第三季的市場持續波動能源和原物料類股有較大的下跌，但10月的反彈則稍有回補
經濟指標呈現正面發展- 歐洲零售銷售繼續保持相當強勁。貨幣供給依然樂觀，而工業生產也在回升。在量化寬鬆政策方面，歐洲央行預料將進行更多的貨幣刺激政策， 由於低利率環境持續，M＆A整體規模有望在今年持續攀升
價值面具吸引力㵽b本益比來到14倍的水平下，股價已顯相對低廉。經理人認為收益率將是歐洲市場最大利基
通貨緊縮-近期市場疲軟多少也反映市場對於通膨數據不如預期的情況，核心通貨膨脹率自年增率1%回落到0.9%，明顯與歐洲央行2%的目標有所差距
貨幣-歐元兌美元的升勢目前暫時部分回返
油價-由於冬季將至以及PMI領先指標持續於擴張階段，對油價形成有力的支撐，石油價格在近期於小範圍內波動
歐洲內需股展望獲市場上調-歐洲大多數的國家，其經濟將得益於央行將採取更多的擴張性刺激政策的承諾
歐洲經濟總體-仍在復甦，但復甦力道相對和緩。力道偏弱的類股主要集中在獲利仍舊下滑的食品飲料、石油、天然氣以及基本原物料。能源和原物料已經在十月出現強勁反彈，但我們仍認為目前在此一區的整體市場氛圍並無太大變化，此僅為市場在類股部位的調節，對於這些類股而言，前景仍顯艱難 。
主要風險
中國–相較於過去兩三個月，市場波動性明顯大幅上升，預料將持續維持較高波動度
獲利預測下調-工業、出口以及經營新興市場消費市場的與新興市場工業生產高度連動的類股與公司仍獲利下調壓力
後市展望
持續處於一個相對低增長的環境-中國和新興市場經濟成長放緩，美國近期部分經濟指標偏弱總體經濟環境，對於我們持有的成長股有利
歐洲經濟增長–經濟已明顯增長，後續增長力道將少於之前的幅度
全球性寬鬆政策將提供經濟行的動力
資金持續流入歐洲市場(由於股價目前已經來到相對低水平)，預料通貨膨脹可進一步被刺激上走，此有利於歐洲市場。目前的資金流入狀況，預計將會持續
| 附註： | |
|---|---|
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